恰逢开学季，谨防这4种传染病

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，恰逢从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，恰逢同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

过去30年，开学合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，季谨防每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，季谨防而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

从公司资本结构的微观基础出发，种传我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，种传1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在伦敦经济学院，染病我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、染病默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在面临金融危机时，恰逢这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

这些努力和经历，开学促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。基于新的微观基础，季谨防货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

种传全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，染病而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。吉利汽车集团作为大股东拥有领克品牌50%的股份，恰逢确保了领克能够充分利用吉利在国内市场的渠道优势。

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